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本文主要从货币投放视角切入，希望能洞悉类似“外汇储备合理规模、货币传导机制梗阻”等真相，为经济结构之困找到对策，甚至对症下药的偏方。这些年，货币投放结构发生了怎样的深刻变化？因果相循，货币投放结构的深刻变化体现始于2014年。不过，故事得从2000年说起。

根据赛柏蓝报道显示，在第一批中标企业中，不止华海药业拥有原料药生产，中标了富马酸替诺福韦二吡呋酯片和头孢呋辛酯片的成都倍特药业，原料也由全资子公司仁安药业生产。正大天晴的恩替卡韦口服常释剂型能够价格下降96%，以0.62元/片的价格中选，也是得益于其原料药为全资子公司润众药业生产。

责任编辑：陈悠然 SF104广东深圳五岁男童被20层高空坠落的窗户砸中身亡事件发生一周后，6月19日下午，江苏南京市鼓楼区发生一起高空坠物事件，一名放学回家的女童在家门口被砸伤头部。警方通报称，是一名8岁男孩高空抛物所致。男孩还未达到刑事责任年龄，但按法律规定，其家属要承担对受害人的民事赔偿责任，并要对男孩严加管教。

据统计，2019年以来，共有13只房地产行业债券违约，涉及发行主体3个，分别为颐和地产、国购投资和华业资本——均为小型房企。而今年10月份，三盛宏业也因未能兑付内部理财产品而遭遇员工维权。但这仍是中小房企在房地产行业周期性波动中遇到的债务违约危机，当然，这种资金困局难解，一般可能通过甩卖项目换得暂时喘息，严重者则会破产重组。但对于大型房企来说，融资渠道畅通，抗风险能力强，当前的市场带来的可能目前还只是压力。

在宏观方面，稳增长需要银行加大信贷投放力度，支持实体经济，而银行的信贷投放受制于资本，因此需要银行有更多的资本。曾刚提出，加快补充银行的资本金也有助于加大银行信贷投放力度，加大金融对实体经济支持力度。但在不断上升的资本补充压力之下，商业银行缺乏合格资本补充工具。曾刚提出，我国银行资本补充工具主要依赖普通股、利润留存、优先股、可转债及二级资本债券等工具补充资本。其中，普通股、优先股及可转债的集中发行可能在对资本市场形成较大冲击，发行门槛也较高，同时审批或转化周期较长，难以解决银行补充资本的燃眉之急。近年来银行业利润增速放缓，内源性资本补充难以为继；二级资本债券又无法解决银行一级资本短缺问题。资本补充机制的不畅已在一定程度上对我国银行业未来发展扩张及支持实体经济的能力产生制约，资本补充渠道亟待拓宽。

2000年以后，我国货币投放一个非常重要的渠道是中央银行购买外汇，直接向出售外汇的企事业单位和居民个人投放人民币（中间会通过商业银行办理结售汇和转售汇），表现为央行的外汇占款。到2014年上半年，央行外汇占款一直呈现增长态势，但从2014年下半年开始，出现明显下滑，整个货币投放结构发生深刻变化（见表格）。